على الرغم من أن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد اتبعت العديد من إجراءات الإنفاذ المتعلقة بالعروض الأولية للعملات ، إلا أن موقف المنظم بشأن دور عمليات التوزيعات المجانية لنظم سلاسل التوكنات المزعوم غير واضح.
أعلنت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ، أو SEC ، عن اتهامات ضد شركة Hydrogen Technology Corporation والعلامة السوقية ورائها Moonwalkers Trading Limited فيما يتعلق بارتكاب مخطط مزعوم للتلاعب بحجم تداول وسعر توكنات Hydro.
في إعلان 28 سبتمبر ، قالت لجنة الأوراق المالية والبورصات إن الرئيس التنفيذي السابق لشركة هيدروجين مايكل روس كين استأجر Moonwalkers والرئيس التنفيذي لها تايلر أوسترن “لخلق مظهر زائف لنشاط سوق قوي” بعد توزيع التوكنات من خلال برامج التوزيعات المجانية وبرامج المكافآت والمبيعات المباشرة في 2018. بعد ذلك ، طلب Kane من Moonwalkers بيع التوكنات في “السوق المتضخمة بشكل مصطنع” مقابل أرباح تزيد عن 2 مليون دولار نيابة عن هيدروجين.
قال جوزيف سانسون ، رئيس وحدة إساءة استخدام السوق التابعة لقسم الإنفاذ التابع للجنة الأوراق المالية والبورصات: “كما زعمنا ، استفاد المدعى عليهم من تلاعبهم من خلال خلق صورة مضللة لنشاط سوق Hydro”. “هيئة الأوراق المالية والبورصات ملتزمة بضمان أسواق عادلة لجميع أنواع الأوراق المالية وستواصل فضح ومحاسبة المتلاعبين بالسوق”.
وفقًا لهيئة الأوراق المالية والبورصات ، شكلت تصرفات Kane’s و Ostern والشركات تلاعبًا بسوق العملات المشفرة ، منتهكة بذلك أحكام قوانين الأوراق المالية الأمريكية. ذكرت الهيئة التنظيمية أن أوسترن قد وافقت على دفع أكثر من 40 ألف دولار لعدم الالتزام والتربح ، رهنا بموافقة محكمة فيدرالية في نيويورك “مع تحديد غرامات مالية مدنية في وقت لاحق”. سعت شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات إلى اتخاذ إجراءات مماثلة ضد كين ، بالإضافة إلى منع الرئيس التنفيذي السابق من تولي مناصب المدير التنفيذي والمدير العام.
انتقد العديد من العاملين في مجال العملات المشفرة شكوى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) باعتبارها مثالًا على التنظيم من خلال الإنفاذ – في هذه الحالة ، زعموا أن الجهة التنظيمية كانت تتوسع لتشمل عمليات التوزيعات المجانية إلى نطاق اختصاصها.
قال جيك تشيرفينسكي ، رئيس السياسات في جمعية البلوكتشين لمجموعة الدعوة للعملات الرقمية: “يقولون إن عمليات التوزيع المجاني ينطبق عليها اختبار Howey” استثمار الأموال “، حتى لو لم يقم أحد باستثمار ما ولم يتم تبادل أموال. “تحدثت لجنة الأوراق المالية والبورصات كثيرًا عن عمليات التوزيع المجاني ، ولكن بعد ذلك يبدو أنها تجادل أيضاً بأن التوزيعات عبر المبيعات المباشرة وبرامج المكافآت وتعويضات الموظفين هي معاملات أوراق مالية.”
اقترح آخرون أنه على الرغم من أن إجراءات هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تبدو متكافئة فيما يبدو مع الدور الرقابي المتعلق بإنفاذ التشفير ، إلا أنها قد لا تستهدف بالضرورة عمليات التوزيع المجاني:
لكي نكون منصفين ، يبدو أن الشكوى تشير إلى أن “المنح” حيث تمت عبر مكافأة المستخدمين بتوكنات لإجراء ترويجي يتم احتسابها لهذه الفقرة. ليس التوزيعات المجانية بشكل عام.
على الرغم من أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد اتبعت العديد من إجراءات الإنفاذ ضد عروض العملات الأولية بين شركات التشفير ، إلا أن موقف المنظم بشأن دور عمليات التوزيعات المجانية في مخططات التوكنات المزعومة غير واضح. قالت المفوضة هستر بيرس في خطاب ألقته في فبراير 2020 إن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد ألمحت إلى أن توزيع التوكنات المجانية “قد يشكل عرضًا للأوراق المالية”.
قال مدير الأبحاث في مركز Coin Center التابع لمجموعة ضغط العملات المشفرة ، بيتر ، “نظرًا لأن لجنة الأوراق المالية والبورصات قد وجدت أن بعض التوكنات يمكن أن تكون أوراقًا مالية ، إذا كنت تفكر في استخدام برامج التوزيعات المجانية ، فاحذر من أن التخلص من تلك التوكنات (بيعها بربح) ليس بالضرورة بعيداً عن التدقيق بموجب قوانين الأوراق المالية”. فان فالكنبرج في مدونة عام 2017.